上海凯宝(300039)
　　公司近况
　　股东大会通过议案，收购河南省新谊药业有限公司100%股权。
　　评论
　　收购新谊药业，优化产品结构。公司将使用超募资金6,721 万元收购新谊药业100%股权。新谊药业共拥有7 个剂型148 个品种，2014 年主营业务收入1.4 亿元，净利润278 万元。公司主导产品包括硫普罗宁肠溶片、注射用硫普罗宁钠、芪参胶囊，2014 年收入分别为2,150 万元、5,311 万元、4,793 万元。新谊药业原股东承诺，未来三年新谊药业利润增长每年递增达到50%以上。此次收购可有效解决公司产品单一问题，同时彻底解决同业竞争问题，协同效应明显。
　　较强的并购预期。公司积极寻求新产品引进和并购机会，2014 年至今先后收购了花丹安神合剂（III 期临床）、丁桂油软胶囊（III期临床）、熊胆滴丸（已获新药证书），与无锡中惠合作开发1.1类中药新药优欣定胶囊（II 期临床）。后期的超募资金使用上，将借助国家鼓励医药企业兼并重组的战略机遇，加快收购兼并的步伐。
　　估值建议
　　维持2015-2017 年EPS 预期0.58/0.69/0.82 元，分别同比增长38%/19%/19%，对应P/E 为37x/31x/26x。公司主导产品稳健增长，并购预期较强，产品结构有望继续丰富，具备较高的安全边际，维持“推荐”评级，上调目标价至26 元（原目标价18 元，上调幅度为44%），对应2015 年P/E 为45x。
　　风险
　　新药审批存在不确定性；产能释放和产品销售可能低于预期；药品降价；中药注射剂不良反应事件；中药材及辅料价格大幅上